كيف تؤثر صفقة خصخصة «إي آيه» على صناعة ألعاب الفيديو؟ - البطريق نيوز

في صفقة قد تُصبح أكبر عملية استحواذ على الإطلاق بتمويل من صندوق استثمار خاص، وافقت شركة إلكترونيك آرتس «إي آيه»، الشركة المتخصصة في صناعة ألعاب الفيديو، على الاستحواذ عليها في صفقة تُقدر قيمتها بـ 55 مليار دولار.

وإلى جانب السعر القياسي المُحتمل، قد تُحدث هذه الصفقة تحولات أوسع في عالم الألعاب. تمتلك إلكترونيك آرتس ألعابا شهيرة مثل Madden NFL وBattlefield وThe Sims، وقد يمنحها الخصخصة مزيدًا من الحرية في تطوير وتوزيع الألعاب المستقبلية. ومع ذلك، لم يتضح بعد مستقبلها في ظل الملكية الجديدة.

كما تُمثل صفقة الاستحواذ المقترحة أحدث خطوة من صندوق الاستثمارات العامة السعودي (PIF) للاستثمار في الألعاب. وفي حال الموافقة على الصفقة، سينضم صندوق الاستثمارات العامة إلى شركتي Silver Lake Partners وAffinity Partners، اللتين يديرهما صهر الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، جاريد كوشنر، كملاك جدد لشركة «إي آيه». تهدف الشركات إلى إتمام عملية الاستحواذ النقدي بالكامل بحلول الربع الأول من عام 2027.

كل ما نعرفه

جذب حجم سوق ألعاب الفيديو استثمارات كبيرة من كبار المستثمرين في السنوات الأخيرة. ويشير المحللون إلى أن علامة «إي آيه» التجارية ومجموعة ألعابها، ومقرها ريدوود سيتي، كاليفورنيا، تجعلها هدفًا شائعًا للاستحواذ.

إقرأ أيضاً: مساهمو EA يحصلون على 210 دولارات للسهم الواحد

يأتي الاستحواذ المقترح مع تزايد المنافسة. على سبيل المثال، استحوذت شركة مايكروسوفت، عملاق التكنولوجيا، على «أكتيفيشن بليزارد» Activision Blizzard، إحدى أكبر منافسي «إي آيه»، مقابل ما يقرب من 69 مليار دولار في عام 2023، بينما اشتدت المنافسة من شركات صناعة ألعاب الفيديو المحمولة مثل «إيبك غيمز» Epic Games.

عرض سخي

يتجاوز العرض المشترك المقدم من الصندوق السعودي وسيلفيرليك وأفينيتي للاستحواذ على «إي آيه» بكثير سعر 32 مليار دولار الذي تم دفعه لتحويل شركة المرافق العامة في تكساس TXU إلى شركة خاصة في عام 2007، والتي كانت قد حطمت الأرقام القياسية سابقًا لعمليات الاستحواذ بالرافعة المالية. يعني الاستحواذ بالرافعة المالية أن الشركة يتم شراؤها إلى حد كبير باستخدام أموال مقترضة، ويتطلب من الشركة المستحوذ عليها سداد الديون التي تم تحملها لتمويل الصفقة. من المحتمل أن تمنح هذه الصفقة شركة «إي آيه» مزيدًا من الحرية في تطوير وتوزيع ألعابها مستقبلًا.

بتحويلها إلى شركة خاصة، ستتمكن «إي آيه» من إعادة تنظيم عملياتها دون القلق بشأن مصالح المساهمين أو أي تدقيق آخر في السوق. ونتيجةً لذلك، قد تحصل «إي آيه» على «مساحة أكبر قليلاً للقيام بما تفعله»، كما يوضح جوست فان دريونن، الباحث المخضرم في صناعة الألعاب والأستاذ المساعد المساعد في كلية ستيرن للأعمال بجامعة نيويورك.

انتقادات

من الناحية النظرية، قد يؤدي ذلك إلى «إنتاج ألعاب أكثر أو أفضل»، كما يضيف بن شنايدر، أستاذ الممارسة في برنامج الوسائط التفاعلية وتطوير الألعاب في معهد ووستر بوليتكنيك. لكنه في الوقت نفسه، يُشير إلى أن «اللاعبين عمومًا لا يُعجبهم تأثير مالكي الشركات على كيفية صنع مطوري الألعاب لألعابهم، على أقل تقدير».

واجهت «إي آيه» مؤخرا انتقادات بسبب توجهها نحو الألعاب المباشرة - والتي تتميز بتدفق مستمر من المحتوى الجديد الذي غالبًا ما يهدف إلى إبقاء اللاعبين متصلين بالإنترنت لفترة أطول - وجهود أخرى لتحقيق الربح والتي اعتُبرت عدوانية بين بعض اللاعبين.

يقول خبراء مثل فان دروينن، الرئيس التنفيذي لشركة أبحاث السوق ألدورا، إن الأمل معقود على أن يسمح رأس المال الإضافي الناتج عن الخصخصة لشركة «إي آيه» «برفع مستوى التركيز على استراتيجيات المعاملات الصغيرة العدوانية».

مع ذلك، سيُظهر الوقت ذلك. لم يُبدِ المشترون المقترحون لشركة «إي آيه» أي خطط للتخلي عن هذه النماذج. في إعلان يوم الاثنين، أشار المسؤولون التنفيذيون للشركة بشكل عام إلى النمو القادم.

وقال أندرو ويلسون، الرئيس التنفيذي لشركة «إي آيه»، والذي سيظل في القيادة في حال إتمام صفقة الخصخصة: «بالنظر إلى المستقبل، سنواصل توسيع آفاق الترفيه والرياضة والتكنولوجيا، وفتح آفاق جديدة». في غضون ذلك، يشكك بعض المحللين فيما إذا كان الاستحواذ هو الخيار الأمثل لشركة «إي آيه» في الوقت الحالي، لا سيما قبل إطلاق لعبة «Battlefield 6» المقرر في 10 أكتوبر.

ماذا يرى المحللون؟

كتب محللا TD Cowen، دوغ كروتز ومي لون كواش، في مذكرة يوم الاثنين: «لا يزال من غير الواضح لنا سبب موافقة «إي آيه» على الاستحواذ قبل إطلاق لعبة BF6 الواعد للغاية». وكان المحللان قد أشارا سابقًا إلى ردود الفعل الإيجابية التي تلقتها لعبة «Battlefield 6» من اللاعبين خلال فترة اختبارها، مشيرين إلى أن الإيرادات المتوقعة قد تدفع سعر سهم «إي آيه» إلى الارتفاع أكثر.

وجادل آخرون أيضا بأن سعر الاستحواذ المقترح - الذي يصل إلى 210 دولارات للسهم - يُقلل من قيمة ما تقدمه «إي آيه». لكن نيك ماكاي من Freedom Capital Markets يعتقد أن زيادة سعر السهم محدودة على الأرجح، نظرا لنجاح عروض «إي آيه» الرياضية المُضمنة في السعر، وأن هذا التسعير منطقي.

شطب الوظائف

بعد تحويل الشركات التي كانت مساهمة عامة سابقًا إلى شركات خاصة، غالبًا ما تخضع لتخفيضات كبيرة في التكاليف. لم تُشر شركة «إي آيه» إلى أي تخفيضات متوقعة في عدد موظفيها نتيجةً لعملية الاستحواذ المقترحة حتى الآن، على الرغم من أن الشركة قد مرت مؤخرا بعدة جولات تسريح. بعد تسريح حوالي 5% من قوتها العاملة في عام 2024، أنهت «إي آيه» شهر مارس بـ 14,500 موظف، ثم سرحت مئات الأشخاص في مايو.

خبر مقلق

يشير خبراء مثل شنايدر أيضا إلى حجم تمويل الديون الضخم الذي ستتحمله الصفقة: والذي يصل إلى حوالي 20 مليار دولار لكل إعلان يوم الاثنين. ويشير إلى أن هذا خبر مقلق لمطوري ألعاب الفيديو، إذ قد يؤدي إلى المزيد من التخفيضات.

وقال شنايدر: «هذه التغييرات في الملكية بعيدة كل البعد عن الأشخاص والاستوديوهات التي تُنتج الألعاب فعليًا». «أي تأثير مباشر سيأتي في شكل الميزانيات المخصصة لتلك الاستوديوهات، وفي نهاية المطاف، أي المشاريع سيتم إلغاؤها أو الموافقة عليها».

أغلقت «إي آيه» بالفعل العديد من استوديوهات الألعاب على مر السنين. في مايو الماضي فقط، أفادت التقارير أن الشركة ألغت تطوير لعبة فيديو مستوحاة من فيلم «Black Panther» من إنتاج «مارفيل»، على سبيل المثال، كجزء من إغلاق Cliffhanger Games.

رهان سعودي

من بين المشترين المقترحين لـ «إي آيه»، صندوق الثروة السيادية السعودي، الذي زاد استثماراته في الألعاب بشكل متزايد. يمتلك الصندوق بالفعل حصة 9.9% في «إي آيه»، وهو أيضا مستثمر أقلية في عملاق الألعاب نينتندو. يوضح فان درونين أن الألعاب تحظى بشعبية لدى الجمهور الأصغر سنًا، وأن غالبية سكان المملكة تقل أعمارهم عن 30 عاما (يمثلون 63% من السكان وفقًا لتعداد المملكة لعام 2022). ويضيف أن ذلك يُسهم في تعزيز الطلب في قطاع تكنولوجي متقدم يُمكن «نقله بسهولة إلى مكان جديد».

وتُشير أماندا كوت، الأستاذة المُشاركة ومديرة برنامج شهادة الألعاب الجادة في جامعة ولاية ميشيغان، إلى أن محاولة الاستحواذ على «إي آيه» تتماشى بشكل خاص مع التحركات الأخيرة لصندوق الاستثمارات العامة في مجال الرياضات الإلكترونية، حيث تضم محفظته اليوم منصات ألعاب تنافسية مثل ESL FACEIT.

من بين الأسماء البارزة الأخرى في صفقة الاستحواذ المقترحة كوشنر.

لا تزال الصفقة بحاجة إلى موافقة المساهمين والجهات التنظيمية. ويتوقع خبراء مثل فان دروينن احتمال وجود بعض المعارضة التنظيمية - ربما ليس في الولايات المتحدة، ولكن من جهات أخرى تراقب المستهلكين عالميًا.

مع ذلك، أشار محللو أبحاث الأسهم في بيرد يوم الاثنين إلى أن «الروابط مع كل من الحكومة السعودية وإدارة ترامب» قد تكون «ميزة استراتيجية لشركة «إي آيه» في تجاوز أي عقبات تنظيمية». 

(أسوشيتد برس)